RIEF論文 「日本の株式市場のESGデータ解析からのインプリケーション」（ソーシャルインパクト・リサーチ 熊沢拓）
2017-08-23 18:17:43
ESG投資と呼ばれる責任投資は、財務情報に加えて、環境（E）、社会（S）、ガバナンス（G）情報などの非財務情報を活用する投資である。世界ではこのESG投資が拡大している。その牽引役は、2006年に発足したPrinciple for Responsible Investment（PRI）であり、署名している機関投資家の活動がESG投資の普及に大きな役割を果たしている。
日本は欧米に比べるとESG投資の普及が遅れていた。しかしながら、2015年9月に年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）のPRI署名以降、日本でもESG投資の機運が急速に高まっている。ただし現状では、多くの日本の機関投資家は、ESG投資は超過リターンを得るのは難しいという否定的なスタンスがみられる。
本論文は、日本の株式市場を対象としてESG投資のデータ解析から知見を得ることを目的とする。第1に企業の財務パフォーマンスとESGパフォーマンスの統合度合いについて考察する。第2に、企業の財務パフォーマンスとESGパフォーマンスと企業価値、及び超過リターンの関係を考察する。第3に、企業のESGパフォーマンスの中で、E、S、Gのどの分野が超過リターンに寄与しているかをデータ解析によって解明する。第4に、財務パフォーマンスとESGパフォーマンスを統合した企業価値モデルについて考察を行う。最後に問う論文のまとめと課題について考察する。
熊沢拓（くまざわ・たく） （株）ソーシャルインパクト・リサーチ代表パートナー。 日本合同ファイナンス（株式会社ジャフコ）、ソフトバンク・インターネットファンド、HSBC証券、三菱UFJキャピタルなどを経て、2010年、同リサーチを立ち上げる。<takukumazawa@gmail.com>
Research Institute for Environmental Finance